Yatırım Felsefesi · 2026
Uzlaşı değil, güçlü kanaat.
Zincir üstü ekonomiyi nasıl değerlendirdiğimizi ve sermayeyi hangi alanlara yönlendirdiğimizi açıklayan, düzenli olarak güncellenen bir belge. Sektörler, portföy ve ekip hakkında genel bilgi için Firma Turu'na göz atın.
01 / Makro
Hype sonrası, fayda öncesi.
2024–2025 döngüsü, önceki döngülerde olduğu gibi spekülasyonu geniş ölçekte yaydı ve ardından tüketti. Döngünün ardından, başarısı dikkat ekonomisine bağlı olmayan az sayıdaki ekip ile bu ekiplerin etrafındaki sermaye oluşum kurallarını yeniden yazan sessiz bir piyasa kaldı.
2026'da yatırım kararlarımızı iki yapısal eğilim belirliyor. Birincisi, AI ve kripto aynı altyapı sorularında buluşuyor: hesaplama gücünü kim kontrol ediyor, modeli kim doğruluyor ve AI ajanlarına kim ödeme yapıyor? Bu soruların yanıtı tek bir şirket değil, açık bir protokol olacaktır.
İkincisi, gerçek dünya varlıklarının zincir üstüne taşınmasını sağlayan düzenleyici ve muhasebesel altyapı nihayet talebe yetişti. Hazine bonoları, özel kredi ve ticari alacaklar gibi trilyonlarca dolarlık hacmi taşıyan geleneksel araçlar programlanabilir finansal altyapıya taşınıyor. Bu geçişte öne çıkacak platformlar, ödeme ve kredi altyapısının yeni nesli olacak.
Çek büyüklüğünde rekabet etmiyoruz. Filtrenin kalitesinde rekabet ediyoruz — desteklediğimiz operatörlerden gelen fırsatlar, güncel tuttuğumuz sektör haritalarına dayanan aktif kaynak taraması ve on anlaşmanın dokuzuna hayır diyebilme disiplini.
02 / Nasıl Seçiyoruz
Yatırım kriterleri.
Her yatırım kararı aynı üç filtreden geçer. Çoğu proje birincide elenir.
01
Doğrulanabilir fayda
Ürün, bir blockchain'in iyi çözebileceği bir problemi mi çözüyor? Cevap “bir veritabanı da işini görür” ise geçiyoruz. Token, varlığını hak etmeli.
02
Operasyon yetkinliği kanıtlanmış ekip
Somut ve doğrulanabilir bir ürün geliştirme geçmişi. Kurucu anlatısı yerine kod, önceki başarılar ve meslektaş referanslarıyla desteklenen kamuya açık güvenilirlik. Anonim ekipler, özgeçmiş yerine doğrulanabilir zincir üstü geçmiş sunmalıdır.
03
Savunulabilir token tasarımı
En az bir yıllık kilit açılma dönemine dayanabilen token ekonomisi. %25'in altında ekip tahsisi. Kısa vadeli çıkış likiditesi yerine uzun vadeli token sahiplerinin çıkarlarını gözeten bekleme ve hak ediş koşulları. Aksi, değer yaratmaktan çok değer transferine dönüşür.
03 / Hangilerine Hayır Diyoruz
Disiplin, neye hayır dediğinle ölçülür.
Karar anında hatırlamaya bırakmamak için ölçütlerimizi açıkça yazıyoruz.
01Doğrulanabilir zincir üstü geçmişi olmayan anonim ekipler.
02Zincir üstünde çalışmak için mimari gerekçesi olmadan AI alanına yönelen projeler.
03%25'in üzerinde ekip tahsisi ve yetersiz ya da hiç bulunmayan hak ediş koşulları.
04Tüm yüzeyi Twitter ve Telegram olan projeler.
05Stres senaryolarında sürdürülebilirliğini kaybeden getiri iddiaları.
06Ücretli KOL kampanyalarıyla kısa vadeli alım satıma yönelen spekülasyon tokenları.
07Gerçek sahiplik gibi pazarlanan sentetik pozisyonlar.
08Kapasite sınırına dayanan gerçek bir kullanım senaryosu bulunmayan L1'ler.
Sektör tezleri
Altı kulvar. Her birinin kendi çıtası.
Her kart, ilgili sektörün ayrıntılı yatırım tezine yönlendirir.
AI Altyapısı ve Ajanlar
~%25Otonom ajan ekonomisinin kripto altyapısı — tek bir şirketin kontrol edemeyeceği hesaplama, kimlik, ödeme ve doğrulama yapı taşları.
Sektör tezini inceleyin →Gerçek Dünya Varlıkları
~%20Trilyonlarca dolarlık hacmi taşıyan geleneksel araçlar — Hazine bonoları, kredi ve emtia — programlanabilir finansal altyapıya taşınıyor. Ödeme ve kredi altyapısının yeni nesli.
Sektör tezini inceleyin →L1/L2 Altyapısı
~%20Modüler yürütme, gizlilik yapı taşları ve talep odaklı zincirler arası altyapı — anlatıya değil, teknik üstünlüğe dayanan yatırımlar.
Sektör tezini inceleyin →DePIN
~%15Ölçülebilir arz tarafı ekonomisine sahip merkeziyetsiz fiziksel altyapı — birim ekonomi testini geçen donanım ve token uyumu.
Sektör tezini inceleyin →DeFi
~%10Getiri toplama protokolleri değil, yeni finansal yapı taşları. Sermaye verimliliğinde yenilik ve önümüzdeki on yıldaki finansal akışın önemli bölümünü taşıyacak RWA-DeFi kesişimi.
Sektör tezini inceleyin →Tüketici ve Oyun
~%10Gerçek kullanıcı bağlılığına sahip oyunlar, zincir üstü kimliğin değer yarattığı sosyal ürünler ve zincir üstünde var olmak için somut nedeni bulunan niş topluluklar.
Sektör tezini inceleyin →
Yüzdeler, taahhüt edilen sermayenin payını gösterir; portföydeki şirket sayısını değil. Tek bir pozisyon, onlarca küçük pozisyondan daha fazla sermaye taşıyabilir.
04 / Sermaye Ötesinde Değer
Asıl çalışma, yatırımdan sonra başlar.
Sermaye aktarımı, ilişkinin en kolay kısmıdır. Ardından çoğu firmanın dışarıya devrettiği veya atladığı çalışmalar başlar: token tasarımı, listeleme stratejisi, piyasa yapısı, KOL koordinasyonu ve yüzü aşkın iş ortağı arasında zamanla gelişen karşı taraf ilişkileri.
Mekanikler firma turunda ayrıntılı olarak açıklanıyor. Kısa özet: yalnızca sermaye sağlayan pasif bir yatırımcı değiliz.